2023年的業(yè)績已是過去，目前市場上出現(xiàn)了不少樂觀聲音。國聯(lián)證券認(rèn)為，2023年農(nóng)藥處于去庫下行周期，至2023年四季度去庫已行至尾聲，2024年看好農(nóng)藥景氣向上。中信建投證券預(yù)計，2024年3月底開始，磷肥出口行情有望與春耕需求共振，看好后續(xù)磷肥價格反彈行情。

2024年一季度呈現(xiàn)回暖跡象

       去庫周期下，農(nóng)藥上市公司2023年業(yè)績同比承壓，主要是去庫周期帶來的銷量下降，疊加產(chǎn)品價格下跌所致。值得注意的是，進(jìn)入2024年，不少農(nóng)藥上市公司發(fā)出了一季度實(shí)現(xiàn)營收和凈利同比雙增的喜報。

       整體來看，2024年一季度農(nóng)藥行業(yè)仍處在底部復(fù)蘇階段，也有不少企業(yè)的收入和利潤同比出現(xiàn)較大幅度下降，但環(huán)比已出現(xiàn)改善跡象。值得注意的是，部分農(nóng)藥上市公司在2024年一季度產(chǎn)銷有明顯修復(fù)的背后，是一季度量價均現(xiàn)積極信號，且農(nóng)藥制劑出口量同比大幅增長。

       據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，3月以來國內(nèi)草甘膦工廠庫存持續(xù)下降，4月19日草甘膦庫存量5.48萬噸、價格窄幅上漲，供應(yīng)端國內(nèi)主流工廠裝置多正常運(yùn)行，市場供應(yīng)充足；需求端支撐穩(wěn)好，下游詢單、采購積極，多數(shù)企業(yè)均有半月左右排單，個別工廠排單已至6月；成本端上游原料黃磷、甘氨酸、甲醇價格上漲，草甘膦生產(chǎn)成本增加。制劑端出口上行有望帶動原藥需求提升，農(nóng)藥行情也有望持續(xù)改善。

       近年來，我國農(nóng)藥工業(yè)快速發(fā)展，已形成了一套包括科研開發(fā)、原藥生產(chǎn)、制劑加工、原材料及中間體配套較為完整的農(nóng)藥工業(yè)體系，農(nóng)藥的產(chǎn)量與出口量已處于世界前列。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2024年1-3月份我國農(nóng)藥出口同比增長明顯，尤其農(nóng)藥制劑出口量同比有51%的增長，累計金額也有5%的提升，至135億元。

       另一方面，全球農(nóng)藥市場規(guī)模近年來不斷擴(kuò)大，尤其自2022年以來，受地緣沖突等外部環(huán)境的持續(xù)影響，進(jìn)一步提升了各國對糧食安全的關(guān)注度，推升了全球農(nóng)作物種植盈利和種植意愿，帶動全球范圍農(nóng)藥需求的提升。

       目前全球農(nóng)藥市場馬太效應(yīng)明顯，國際農(nóng)藥巨頭兼并重組不斷，以先正達(dá)、拜耳、巴斯夫、科迪華為第一梯隊的跨國公司在全球農(nóng)藥市場占比份額達(dá)到60%以上，能夠與國際農(nóng)藥巨頭長期合作的優(yōu)秀供應(yīng)商數(shù)量將進(jìn)一步減少，必將帶動原藥龍頭企業(yè)獲得更多農(nóng)藥巨頭訂單，市場份額也將獲得進(jìn)一步提升。

展望2024年，行業(yè)蓄勢待發(fā)

       展望2024年，全球農(nóng)藥市場去庫存或?qū)⒔咏猜?。同時，農(nóng)藥備貨的新周期將重新啟動，有望帶動農(nóng)藥剛需逐步釋放，國內(nèi)農(nóng)藥出口需求也將逐步恢復(fù)。不少券商研報指出，農(nóng)藥行業(yè)公司2024年一季報業(yè)績或見底，盈利修復(fù)可期。

       華創(chuàng)證券認(rèn)為，2024年上半年，全球農(nóng)藥去庫存已接近尾聲，“再通脹”正在逐步成為市場的一致預(yù)期，能源和金屬價格已明顯抬升，在通脹擴(kuò)散的過程中，農(nóng)產(chǎn)品價格的提升在時間上有滯后現(xiàn)象，下半年若“再通脹”擴(kuò)散至農(nóng)產(chǎn)品，價格的提升也將對農(nóng)藥需求形成正反饋。在去庫存完成和“再通脹”擴(kuò)散的影響下，農(nóng)藥周期有望迎來修復(fù)。

       近年來，我國農(nóng)藥企業(yè)生產(chǎn)和創(chuàng)新能力持續(xù)增強(qiáng)、經(jīng)營規(guī)范化水平不斷提高，為保障糧食安全、推進(jìn)鄉(xiāng)村振興發(fā)揮了積極作用。在政策端，農(nóng)藥相關(guān)政策利好也不斷。培育一批競爭力強(qiáng)的大中型生產(chǎn)企業(yè)，促進(jìn)行業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)“生產(chǎn)集約化、經(jīng)營規(guī)范化、使用專業(yè)化、管理現(xiàn)代化”的發(fā)展目標(biāo)正在加速，到2025年，農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)體系將更趨完善，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更趨合理，對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的支撐作用持續(xù)增強(qiáng)，綠色發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展水平不斷提升。